Прогноз на 2019 год от LBMA

Традиционно в начале каждого года аналитики лондонского рынка драгоценных металлов LBMA дают прогнозы цен до конца текущего года.

 

Как и прошлом году специалисты представили позитивный взгляд по всем металлам, за исключением палладия.

При этом по золоту обозначен минимальный прирост среднегодовых цен до 1311,71 $/oz (+ 1,8% к январю), где разброс котировок составляет 25% от 1150 до 1475 $/oz.

И это минимальный торговый спред.

В серебре он уже 44% от 12,75 до 20 $/oz при - цене 16,28 $/oz (+4,2%).

По платине 50% от 620 до 1050 $/oz при  - цене 850,71 $/oz (+5,1%).

В палладии 64% от 900 до 1715 $/oz при - цене 1267,68 $/oz (-1,5%).

 

Теперь более детально представим мнение Bernard DAHDAH (Natixis, London) - "победителя" LBMA за 2018 год. Его отличает точность прогноза и разумное обоснование.

 

Прогноз от 1270 до 1380 $/oz при среднегодовой цене 1330 $/oz.

Обоснование. Более слабые доллар и макроэкономическая среда будут способствовать росту котировок золота. Мы ожидаем, что цикл повышения процентных ставок ФРС подходит к концу с одним единственным плановым повышением до конца текущего года. В то же время мы ждем, что ЕЦБ будет стремиться к нормализации монетарной политики, а чуть позже, рынок начнет учитывать вероятность повышения ставок в евро. Таким образом, ситуация окончания роста ставок ФРС и начала роста ставок ЕЦБ приведет к понижению доллара.

Мы также ожидаем дальнейшее давление на доллар из-за более слабого экономического роста в США из ситуации, когда уже достигнуты полная занятость и повышенные темпы экономического роста. Также мы видим, что политика понижения налогов приведет к негативным последствиям уже во втором полугодии (дефицит бюджета станет еще больше).

 

Прогноз от 15,2 до 17,5 $/oz при среднегодовой цене 16,2 $/oz.

Обоснование. Как обычно, в случае с серебром, сохраняется сильная корреляция с золотом (выше 0,8), где направление тренда задает золото. Мы не видим каких-то причин, почему эта исторически сложившаяся корреляция будет нарушена и уверены, что как и в случае с золотом, серебро будет расти при более слабом долларе. Также следует заметить, что индикатор Бета по золоту/серебру за прошлый год составил 1,4, что выше значений начала 2016 года (1,27). Таким образом, мы ждем, что рост котировок серебра обгонит золото.

 

Прогноз от 800 до 950 $/oz при среднегодовой цене 855 $/oz.

Обоснование. Мы ждем, что спрос на платину с авторынка катализаторов будет слабым как и рынок машин с дизельными двигателями. Мы также прогнозируем слабый спрос на ювелирном рынке, так как привлекательность платины значительно снизилась из-за того, что платина торгуется ниже котировок золота.

Несмотря на то, что с фундаментальной точки зрения мы негативно относимся к платине, мы верим в сильную корреляцию с золотом. Это означает, что рост золота положительно скажется на росте котировок платины. Хотя мы думаем, что из-за фундаментальных причин, платина вряд ли будет торговаться продолжительное время выше 1000  $/oz.

 

Прогноз от 900 до 1400 $/oz при среднегодовой цене 1120 $/oz.

Обоснование. Чтобы подчеркнуть значимость автомобильной промышленности для рынка палладия, достаточно сказать, что 81% спроса приходится на авторынок катализаторов. С учетом этого мы видим глобальное снижение продаж на авторынке (на 3,5% за 11 мес. 2018 года). Мы особенно обеспокоены ситуацией в Китае, где впервые с 1990 года отмечен спад продаж. Это произошло в результате окончания налоговых льгот на фоне экономического спада. С продолжением торговых войн в 2019 году мы сохраняем общий негативный взгляд на авторынок с прогнозом более слабого экономического роста и в США, и в Китае.

С учетом вышесказанного, цены на палладий будут двигаться вниз, где максимальный риск обвала связан с продажей палладия из резервов России.